تليجراف الخليج- من المتوقع أن تتجاهل أسواق الأسهم مخاطر التضخم وتوقعات الوظائف الأضعف لتنهي العام على ارتفاع، وفقًا لأحدث استطلاع أجرته Markets Pulse .

يقول ثلثا المشاركين البالغ عددهم 116 في استطلاع للرأي أجري في الفترة من 5 إلى 10 سبتمبر/أيلول إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سيستمر في الارتفاع في عام 2025، وتتوقع أغلبية هذه المجموعة أن المكاسب ستكون مدفوعة بإشارات من بنك الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة قبل نهاية العام.

فوجئ التجار بانخفاض أولي في أعداد الوظائف هذا الأسبوع جاء أكبر بكثير من المتوقع، وهو ما يشير إلى أن متوسط ​​نمو الوظائف الشهري كان على الأرجح حوالي نصف ما تم الإبلاغ عنه رسميا في العام حتى مارس/آذار فقط.

عززت البيانات الحذر بشأن الاقتصاد الأمريكي، مما عزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات تقريبًا هذا العام، بدءًا من قرار السياسة النقدية الصادر في 17 سبتمبر. كما أحيت النقاش حول إمكانية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل.

قال مات مالي ، كبير استراتيجيي السوق في شركة ميلر تاباك وشركاه : "الحُجة مُبررة طالما أن تخفيضات أسعار الفائدة طفيفة وتدريجية. سيكون وول ستريت سعيدًا جدًا برؤية ذلك". وأضاف: "إذا أصبحت التخفيضات حادة، فسيشير ذلك إلى تباطؤ ملحوظ في النمو، وهذا لن يكون جيدًا لسوق الأسهم المُرتفعة حاليًا".

يحذر استراتيجيو وول ستريت في جي بي مورغان تشيس وشركاه من أن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي قد تُضعف حماس المستثمرين، إذا ما نفّذ صانعو السياسات خفض أسعار الفائدة المتوقع على نطاق واسع الأسبوع المقبل. ويعكس ذلك ما حدث العام الماضي، عندما خفض صانعو السياسات أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، إلا أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفض بنسبة 0.3% خلال اليوم مع تفاقم القلق بشأن الاقتصاد.

ومع ذلك، فإن التاريخ يدعم المتداولين. فعندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، عادةً ما تواصل الأسهم ارتفاعها خلال الأسبوع والشهر التاليين، بغض النظر عن رد الفعل الأولي، وفقًا لتحليل "ماركتس لايف" .

مع ذلك، خلف التفاؤل الظاهر بشأن الأصول الخطرة، كانت المخاوف الاقتصادية واضحة في الاستطلاع. أشار أقل من خُمس المشاركين إلى انتعاش البيانات الاقتصادية كمحفز لمكاسب الأسهم.

ومن بين الأقلية التي توقعت خسارة في الأسهم لبقية العام، فإن احتمال حدوث ركود تضخمي في الولايات المتحدة طغى على مخاطر أخرى مثل التعثر في أسهم التكنولوجيا أو زيادة الرئيس دونالد ترامب للرسوم الجمركية.

قال مايكل بيلي ، مدير الأبحاث في إف بي بي كابيتال بارتنرز: "يُلامس الاقتصاد حالةً خفيفةً جدًا من الركود التضخمي". وأضاف : "أتوقع أن يرتفع التضخم قليلاً إلى أرقام أحادية منخفضة، وأن تتفاقم البطالة تدريجيًا. ومع ذلك، فإن الركود التضخمي الحقيقي لا يفصله سوى همسة عن ركودٍ اقتصاديٍّ كامل يصعب إعادته إلى صندوق باندورا".

حتى الآن، تشير البيانات إلى اقتصاد ليس شديد البرودة، ولكنه ليس بالضرورة مرنًا أيضًا. فبينما ركد التوظيف ويمر قطاع الإسكان بمرحلة صعبة، تشير بيانات المسوحات الاقتصادية إلى تحسن في قطاعي التصنيع والخدمات.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن المستهلكين صامدون ، خاصة وأن التوقعات بخفض أسعار الفائدة تساعد في زيادة احتمالات الهبوط الناعم ــ وهي بيئة مفيدة للأسهم.

كتب محللو مورغان ستانلي، بمن فيهم مايك ويلسون، في مذكرة يوم الاثنين: "إن قدرة سوق الأسهم على تحمل ضعف سوق العمل مشروطة بأن تكون استجابة السياسة النقدية قوية بما يكفي لمواجهة مخاطر النمو". وأضافوا : "مع استمرار تركيز الاحتياطي الفيدرالي على احتمالية التضخم، وضعف بيانات العمل، وإن لم تكن "سيئة بما يكفي"، تُطرح تساؤلات حول مقدار التخفيض الذي يمكن أن يخفضه الاحتياطي الفيدرالي".